佣金

期权交易可以向经纪人下的订单类型与期货交易类似(见第2.8节)。市价指令立即执行，限价指令指定可执行指令的最低价格，依此类推。

对于散户投资者来说，每家券商的佣金差别很大。折扣经纪人收取的佣金通常比全服务经纪人低。实际收取的金额通常计算为固定成本加上贸易美元金额的一定比例。表9.1显示了折扣代理可能提供的时间表类型。根据这个时间表，当期权价格为3美元时，购买8份合约将花费20美元+ (0.02 x 2400美元)= 68美元的佣金。

如果期权头寸被平仓进入平仓交易，佣金必须再次支付。期权佣金资料，仅供参考，如果期权被行使，佣金与投资者下单买卖标的股票时的佣金相同。

考虑一个投资者，当股票价格为49美元时，他购买了一个执行价为50美元的看涨合约。假设期权价格是4.5美元，那么合约成本是450美元。根据表9.1的附表，一份合同的买卖费用为$30(第一份合同的最高和最低佣金均为$30)。假设股票价格上涨，当股票价格达到60美元时，期权被执行。假设投资者支付0.75%的佣金来行权，再支付0.75%的佣金来卖出股票，那么就有额外的成本

2 x 0.0075 x $60 x 100 = $90

表9.1折扣经纪人的典型佣金时间表。

贸易佣金^的美元金额

< 2500美元   $20 +美元金额的2%

2500美元到10000美元  45美元+$金额的1%

>$10,000  $120 + $金额的0.25%

*首五个合约的佣金上限为每合约30元，每增加一个合约的佣金上限为每合约20元。第一个合同的最低佣金为每合同30美元，另一个附加合同的最低佣金为每合同2美元。

因此，支付的佣金总额为120美元，投资者的净利润为

$1,000 - $450 - $120 = $43。

请注意，以10美元的价格出售期权而不是行使期权将为投资者节省60美元的佣金。(在我们的例子中，卖出期权的佣金只有30美元。)正如这个例子所表明的，期权佣金资料，仅供参考，佣金制度可以推动散户投资者卖出期权，而不是行使期权。

期权交易(和股票交易)的一个隐性成本是做市商的买卖价差。假设，在刚刚考虑的例子中，买入期权时的买入价为4.00美元，卖出价为4.50美元。我们可以合理地假设，期权的“公平”价格位于出价和出价的中间，即4.25美元。在做市商制度中，买卖双方的成本是公平价格与实际支付价格之间的差额。每个选项是0.25美元，或者每个合同是25美元。

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