黑色系“空头盛宴”已开启,焦煤需求逐步增加

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近期,黑色系品种表现不一。螺纹钢现货呈现振荡下跌走势。焦炭现货继续第十三轮提涨。1月初山西焦煤调高焦煤长协价格,多数煤矿跟随。不过,黑色系期货却表现一致,整体开始回调。焦炭盘面自周一夜盘起出现一波回调走势,盘中最低触及2725元/吨,周二日盘有所回升。期现走势分歧加大是为何?


当前现货市场开启第十三轮提涨,现实偏紧,预期走弱。“焦炭盘面调整的原因有两点:一是市场担忧疫情二次发酵,价格回落。二是成材市场步入淡季,库存被动累积,价格承压下跌,钢厂利润下降至低位,生产积极性转弱,焦炭供需预期逐步宽松。上游焦化利润偏高,高估值修正,期货先于现货下跌。当前盘面贴水于现货,基差较大,现货偏强状态下,盘面跌幅有限。”西部期货黑色研究员李鹏超说。


中辉期货焦炭研究员杜鹏认为,焦炭回调主要是受天气和疫情影响。一是受天气因素影响。近期,北方受寒潮影响,天气渐冷,已经不适宜大规模施工,成材的需求早已下降。上周全国建材日成交平均不足20万吨,本周一成交量只有14.9万吨。成材的弱势传导至原料只是时间问题,而期货价格率先调整。二是受疫情影响。一方面,疫情影响了成材的转运和需求,钢厂成材库存和社会库存共同增加;另一方面,疫情也影响着原料的运行和转运。目前,河北疫情较为严重,多条高速公路已经封闭,公路运输受限严重,焦炭到库量有所下降,部分钢厂库存已降至临界低点,考虑到焦炭供应不足和环保的因素,部分钢厂已经有限产和检修的计划。春节临近,受疫情影响,多数厂矿鼓励员工属地过年,避免人员流动,春节期间将维持正常生产计划。在假期需求减少、供给正常的情况下,价格走弱概率增加。


期货日报记者从企业人士处获悉,焦炭市场目前正在酝酿第十三轮上涨,预计13日起执行,幅度100元/吨。若上涨完成,焦炭累计涨幅将达到800元/吨。上涨后山西地区焦炭运至港口仓单成本在3000元/吨以上。


“高价格为焦化企业带来高利润,本轮上涨若最终执行,华北主产区焦化利润将在850—900元/吨(含化产)。”一德期货煤焦研究员张源介绍说,焦化企业开工率基本保持在最高水平,约83%。不过,因12月末产能淘汰较多,即便高开工,焦炭也存在着明显的供需缺口。据测算,截至上周五,焦炭缺口在7.6万吨左右。尽管较去年12月末有所缓和,但仍在较高水平。


据张源介绍,焦企产能恢复至去年去产能之前水平,要到3—4月份,而产量达到去年水平,则需要到6月或以后。焦炭缺口短期回补难度较大。不过,因钢厂焦炭库存水平持续回落,华北地区少数钢厂焦炭库存已回落至2—3天水平,个别钢厂提前限产检修。


记者在采访中获悉,因疫情带来的运输方面的影响,后期或再次提升钢厂焦炭到货难度,部分依赖汽运采购的钢厂或将提前检修。


张源认为,如果后期钢厂检修范围扩大,焦炭市场可能会有一定累库,预计从本月下旬至3月初。但由于缺口后期持续存在,焦炭出现价格快速下跌的概率相对不大,即便后期钢厂短时间集中检修,焦炭下跌空间或也将控制在100—200元/吨。3月份钢厂生产恢复后,焦炭需求重新释放,价格也将再次回升。因此,中线可继续考虑多螺纹、空焦炭的套利机会,长期可在焦炭2105与2109合约价差100元/吨内再次正套。


从1月7日至1月12日,迁安沙河驿蒙古焦煤价格上涨20元/吨,报1700元/吨;柳林主焦煤现货价格上涨20元/吨,报1200元/吨;京唐港澳大利亚主焦煤CFR价格上涨1美元/吨,报115.5美元/吨。


对于焦煤后市,李鹏超认为,2—3月份,煤矿放年假,产量季节性下滑,进口改善空间一般,供应偏弱。需求端因焦化新增产能释放,焦煤需求逐步增加。供需紧张,库存下降,现货价格易涨难跌。需要关注进口煤市场情况。

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