油脂期货上涨从宏观配置角度买入油脂的投机资金的直接推动

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本周一,油脂、粕类大幅上涨的原因主要在于USDA9月报告偏多以及资金推动。”国泰君安期货分析师刘佳伟对期货日报记者表示,一方面,上周四公布的MPOB报告显示,8月马来棕榈油库存水平不及预期,导致棕榈油期价止跌回升;另一方面,上周六凌晨USDA9月报告下调美豆单产和库存。此外,市场传言我国可能将粮食储备写入下一个五年计划,以及天气炒作因素再起,资金做多热情较高。


事实上,今年5月初以来,三大油脂品种就持续上涨,中间经过几次小幅回调,最近一次的回调行情出现在8月底,近期又重新向上走高。“我们用油脂指数/大宗商品指数来衡量油脂行情的α,可以发现,今年以来,油脂的α并不强,这与去年有本质的区别——去年7月份以后非洲猪瘟导致豆粕需求极差,油厂开机率被迫降低导致豆油走强,然后是10月份以后棕榈油的故事。”鲁证期货研究所植物油首席分析师史恒昱说,今年5月份以后,国内市场也展开了一波对棕榈油减产预期的讨论,但是从节奏和幅度上看,棕榈油的上涨并没有大幅跑赢大宗商品普涨的β。此外,豆油和棕榈油对大宗商品指数的比值也并没有出现显著的上涨。


“因此,市场一直在交易的是棕榈油减产、豆油收储、通胀预期、进口菜籽少等油脂的利多因素,除了进口菜籽少以外,可能都不是驱动价格持续单边上涨的核心原因。上涨的主要驱动在于外围,以及从宏观配置角度买入油脂的投机资金的直接推动。

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