招金晨会近期有关于疫情对于期货热门交易品种的宏观行情分析报告分析

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宏观经济:
1、国务院办公厅:各省(区、市)人民政府要切实履行主体责任,迅速组织本地区生产应对疫情使用的医用防护服、N95口罩、医用护目镜、负压救护车、相关药品等企业复工复产。国务院应对新型冠状病毒感染肺炎疫情联防联控机制物资保障组负责对重点医疗应急防控物资实施统一管理、统一调拨,地方各级人民政府不得以任何名义截留、调用。
2、中国疾控中心传染病处研究员冯录召:已在病例粪便中检测出新型冠状病毒,但病毒是否可以通过粪口传播,需要我们研究调查进一步证实。钟南山表示,新型冠状病毒有可能通过粪口传播,粪便是否传染病毒值得高度警惕。
 
3、国家卫健委专家组成员邱海波:目前尚无二次感染病例。现在已有对新型冠状病毒感染病人的监测,这些病人感染两三周后就可产生抗体,尤其是痊愈病人。一般抗体会持续半年或更长,所以半年内再感染可能性非常小,除非病毒又变异了,但目前还无证据。
 
4、财政部:对2020年新增的疫情防控重点保障企业贷款,在人民银行专项再贷款支持金融机构提供优惠利率信贷的基础上,中央财政按人民银行再贷款利率的50%给予贴息,贴息期限不超过1年。帮助受疫情影响企业与金融机构对接,争取尽快放贷、不抽贷、不压贷、不断贷。
 
5、苏州市人民政府:要求各银行机构确保2020年小微企业信贷余额不低于2019年同期余额。确保小微企业融资成本降低,特别是“三必须一重要”重点领域和资金困难的中小企业,在原有贷款利率水平上下浮10%以上。对不裁员或少裁员的参保企业,可返还其上年度实际缴纳失业保险费的50%。
 
原油:
春节期间原油暴跌,主要受到冠状病毒疫情的冲击,目前疫情仍在持续,尚无清晰时间拐点预期。与此同时,原油市场正值消费淡季,全球炼厂开工负荷转弱,疫情则在一定程度上加剧需求悲观预期,原油市场基本面无法为当下原油走势提供实质性支撑。供给端目前没有显著波动,虽然中东及北非地缘局势仍不稳定,但当下并非市场关注焦点,供给端后市重点关注OPEC+是否会有深化减产措施出台。国内市场开盘后,恐慌情绪有望集中发酵,SC开盘预计出现跌停。目前冠状病毒疫情在等待最新进展,同时OPEC+存在加深减产可能,后市原油市场多空双方均存在不确定性,并且短线行情波动较为剧烈,国内开盘后建议观望为主,重点关注疫情最新进展,其次关注OPEC+产出政策。在无OPEC+干预的情形下,原油市场中短期利空叠加,原油维持看空预期,时间节点看向2-3月全球炼厂季节性开工低位拐点时期。此外,还要留意2月份原油市场逆季节性行情的兑现情况。仅供参考。
 
沥青:
沥青期货主力合约bu2006收于3056元/吨,跌96元/吨,跌幅3.05%。国内沥青现货市场因春节假期稳定。假期间北方炼厂出货停滞,仍有装置转产,库存维持低位,受冬储影响,山东地区价格坚挺。当前全国各地区施工基本停滞,整体需求减少。各地区按需接货,施工一般,但整体库存依旧偏低,售价上涨。当前国内各地区受出货形势不一影响价格整体低位震荡,可交割货源在3200-3450元/吨,高端华东。春节期间国际油价大幅走跌,沥青主力合约未开盘,当前沥青基本面表现一般,现货价格稳定,但期货随油价回调,因原油大幅下滑,今日沥青期货或低开,操作上建议观望,仅供参考。
 
乙二醇:
假期中受武汉疫情影响国内聚酯整体需求后置7-10天,港口正常发货也出现确定延迟,节后累库较节前预期增加。国内供应端维持高位开工,煤制开工处于历史同期最高,节后供应偏宽裕状态。受疫情作用假期中原油跌幅扩大,油价接近去年8-10月形成的56美元附近前低支撑,EG成本端表现塌陷,节后向下空间放大,预估节后首个交易日将向下跳开,建议节后首日暂时观望,关注疫情进展等待做多需求回归。
 
PTA
疫情成为春节期间影响商品市场的黑天鹅,疫情导致节后需求回归踏空,TA累库远超节前预期,因此供给压力将会导致市场下行压力巨大;此外,春节期间原油整体走势疲软,下跌4美金,虽然汇率贬值抵消部分原油下跌影响但成本端仍给出了140元左右的空间。整体看,节后TA市场受消费需求超预期踏空及成本下行的双重因素影响,仍以看空为主。操作上建议仍执行空单,目标视原油影响的实时成本稳定,目前暂看到4450-4500一线或加工费低于400时出场。若原油企稳,疫情临近尾声,可适当做多节后需求回归。仅供参考。
 
PP
节前PP出现破位下行迹象,跌破前期7400附近强支撑位,节后市场或延续下跌趋势甚至加速下探。春节期间PP生产企业正常开工,而下游放假,且受肺炎影响节后推迟开工,上下游供需出现时间错配,预计节后累库远超预期。往年节后石化库存多在110万吨左右,而今年下游推迟至元宵节后,届时石化库存或创出历史新高。此外春节期间油价大跌,PP利润修复,目前扭转亏损状态至200左右,成本端支撑不再。综合来看节后PP供应压力增加而需求受限,市场将面临极大的累库压力,近期依然维持空头思路。
 
PVC
受疫情影响,生产企业电石运输在假期期间出现到货紧张局面,山东地区企业出现降负荷情况,预计持续至2月9日,西北地区其他企业整体开工正常,2月计划检修较少;需求端看,下游节后需求预计恢复较为缓慢,整体现货压力较大,预计行情维持弱势震荡走势,操作建议可尝试进行5-9反套。入场价差50以上,目标-100左右。主要逻辑为1、随着1月份企业的陆续投产,9月前仍有计划投产的企业仅剩德州实华20万吨装置,9月无较多新增装置。2、受疫情影响需求后置。3、库存压力较大压制近月合约及现货价格,09存在检修利好。仅供参考。
  
苯乙烯:
纯苯及苯乙烯国内检修偏少,新增产能投产,预计春节假期后供应压力显现,元宵节前下游需求偏弱,现货供需预期偏离空,春节假期后05合约维持反弹做空思路,不过纯苯及苯乙烯港口预期累库低于去年同期,抑制期货跌幅,仅供参考。
 
  
玻璃:
受到春节假期和疫情运输受阻的双重影响,大部分生产企业基本以本地贸易商存货或者部分厂家海运集装柜运输为主,长途公路运输基本停滞。由于春节期间所需原燃材料准备妥当,厂家资金压力不大,现货市场基本平稳。从基本面来看,一方面行业高利润吸引产能保持稳定,中期供应稳定偏增,加之疫情影响下公路运输不畅,终端开工也受之影响出现延期,短期供需格局转弱,故近月合约短期或走势偏弱;另一方面,疫情得到控制后下游开工预计陆续恢复,加之9月后市场将进入旺季,故预计远月合约相对偏强。操作上建议关注5-9合约反套机会。仅供参考。
 
鸡蛋:
供应面:由于假期冠状病毒肺炎的持续发展蔓延,造成封路,人们减少出行和外出,再加上我国鸡蛋主产区都是北蛋南运格局,而且南方以广东为代表的主销区又是疫情最严重地区之一,全国各地禁止活禽交易,这就造成了当前主产区走货困难,积压严重,现阶段老鸡淘汰不出去,导致上半年产量压力超预期。
需求面:开工企业,学生开学延迟,本身春节后为需求淡季,目前叠加流通受阻,需求差。
综上所述:目前主要问题在于本身运输受阻,再次短期内餐饮,复工延迟等鸡蛋需求受抑制,导致鸡蛋价格短时间难有上涨机会。但疫情一旦得到控制,运输畅通,各环节恢复正常水平,鸡蛋价格就会在短期内扭转局面。05合约目前依旧偏空对待,同时关注09一季度末做多机会,安全边际考虑3500点开始轻仓建立多单底仓。仅供参考!
 
玉米:
中美第一协议签署,进口开放低于预期,利好和抄底情绪蔓延。国内长期随着后期需求转好,主动建库以及政策推动,玉米大方向我们依旧看涨。短期受储备库提价收购提振市场情绪以及深加工备货影响,农户有所惜售,现货市场偏强。但玉米余粮仍有5成左右,卖压引发的市场担忧依旧存在 ,另外短期受疫情快速蔓延影响,禽类及猪的需求或受影响,影响原粮需求。另外市场信息显示1-2年,我国或放开转基因种植,利空市场。因此短期为对冲不确定风险,及回撤风险,玉米多单部分建议减仓,空仓待回调分批买入,谨慎追高,稳步建仓,长线趋势单可考虑09合约。
 
棉花:
受肺炎疫情影响春节期间全球商品股市普跌。相较于非典病毒传染更快、且爆发期1月20左右,远早与非典的4月初前后,短时间还难以彻底消除。非典影响主要在4月5月,2季度GDP环比下降2个百分点。本次对经济影响预期可能大于非典时期。非典时全球大宗商品、股市也都受到了负面冲击。美棉期货指数、文华商品指数、棉花现货3128B指数最大跌幅分别17.3%、12.4%、9.55%。参考上述跌幅期货指数调整目标11974-12670-13097点区间。节前期货指数最低13335点收13480点,预期还有低点。若见13100之下,节前上升形态也基本破坏,转为调整态。非典时期美棉从4月21日(中国采取重大举措)开始调整,美棉指数触底在6月4日基本44天。3128B指数从3月31开始回调,主要回落开始与4月21日,触底在5月26日,主要时间基本35天。本次按1月20日开始,短按35天到2月24日。因此简短类比看,棉花短时调整会延续。
5月合约节后开盘低开急跌暂时观望 ,在指数见13100以下前短期若13500左右寻短空参与。
 
棕榈油:
春节假期马棕油主力合约下跌11.75%,美豆油主力下跌8.48%,马棕油现货FOB报价下跌8.61%,估算节后开盘P05下跌至5560-5700区间。基本面看,疫情预期影响一个月最多10万吨棕榈油用量,国内棕榈油库存预期继续增加,印度进口限制不利马棕油出口,这两者及情绪放大加速了2020年一季度的回调,也可能加速回调到位;减产现状及预期使得供应缩量,即使在需求悲观的情况下,上半年产地仍存持续降库预期。国内和产地基本面分化会更严重,国内高库存与高基差矛盾也更严重,盘面进口利润亏损状况预期持续;现货价格预期强于期货,期货波动大于现货;印度问题不影响全球供需,逐渐会被消化,且印度植物油库存过低,存在补库需求,利空影响难以长效;中国疫情高峰过后,盘面易情绪性回调到位,然后反弹,后伴随产地降库,带动再次上涨;2020年二季度预期马来继续减产,印尼减产情况预期加重,整体减产状况预期较2019年四季度悲观。操作建议:开盘可追空,早追晚不追,追空设止损,P05目标5700以下;P05单边多策略5550-5650轻仓建底仓,2月底3月初减产降库基本面给出指引再集中建仓。以上分析,仅供参考。
 
豆油:
国内基本面由于新型冠状肺炎的爆发,部分餐饮行业消费转嫁至家庭用油,但家庭用油预估低于餐饮用油,市场预期餐饮消费将出现较大幅度的下降,利空油脂需求。假期期间美豆和马棕榈油价格的大幅跳水直接反映出市场对此的担忧情绪。世界卫生组织将新型肺炎定义为“国际关注突发公共卫生事件”,以及全球多地病例的出现,油脂需求或有所下降,因此在短期内盘面低开偏弱势是大概率事件。受疫情影响,复工时间延后,油厂开机率预期恢复速度较慢,国内油脂供应可能出现缩减,豆油库存维持趋降的观点。菜油方面,中加关系维持紧张态势,供应持续受阻,预期菜油或强于豆油。操作上,激进者可开盘追空,短线离场;或可尝试菜豆油价差做扩的套利机会。
 
股指:
经济面预期疫情对投资端影响时间较短,对消费端影响较大,2月份经济数据难谈乐观,3月或有企稳预期。政策面预期支持力度加大,关注专项债,区域、行业的定向宽松是否加码。市场面自然连板高度突破,头部资金风险偏好依旧较高;但北向资金流出、基金仓位较高,资金面构成压力。核心逻辑为2月份虽基本面偏空,但预期月初将充分体现;3月前随着基本面的修复、政策预期的兑现或有反弹。总体预期月初整体羸弱,日内大概率低开后适度修复。操作上建议暂时观望。关注潜在风险点北向资金、基金仓位、业绩暴雷等。仅供参考。
 
贵金属:
2020年2月3日(星期一)集合竞价时间为8:55-9:00,当晚不进行连续交易,这点需特别注意。假日期间公布美联储利率决议维持现有利率不变,但是相关措辞偏鸽,引发市场对美联储继续降息的担忧。此外,春节假期,受疫情影响,世卫组织30日发布新型冠状病毒感染肺炎疫情为国际关注的突发公共卫生事件,强调不建议实施旅行和贸易限制,并再次高度肯定中方的防控举措。但市场仍担忧未来贸易会受到一定影响,提振避险需求。综合来看,全球货币宽松政策持续及疫情影响贸易担忧等因素,或共同支撑黄金走势。技术上:关注布林线中轨支撑情况。仅供参考。
 

 

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