内 容 摘 要

　　玉米(1679,12.00,0.72%,吧)供需情况宽松以及国家调控的影响，国内玉米市场一直呈现弱势整理的走势。特别是进入7 月份之后，季节性的影响令玉米弱势进一步加剧。

　　基本面的疲软是导致玉米下跌的主要原因，而奥运前国家控制粮价的措施对玉米弱势起到推波助澜的作用。奥运会过后玉米市场压力可能会有所减轻，对玉米行情或将有利。

　　关键字： 玉米 饲料 调控

　　奥运前夕国内玉米市场波动剧烈，跨年度的牛市行情一度令市场热情高涨，但受到基本面和政策面两方面的压力影响，终使国内行情趋于平淡。此前其上涨的原因，从国际情况看，主要受粮食减产、生物燃料生产需求快速增长以及投机、天气因素的共同提振，国际粮价大幅飙升。由于全球市场密切联系，国内玉米跟随大幅上涨。同时，种粮成本增加，通胀严重的内在因素也推升了价格。不过，国内玉米基本面先天疲软，加上国家在奥运之前稳定粮价的意愿较强，季节性的弱势令玉米深幅下跌。

　　8 月份以来，国内多数中小型饲料企业的销售形势普遍较7 月份继续下滑10%—20%，因此批量采购意愿依然较弱，而华北地区部分玉米深加工企业则因奥运环保政策仍处于停产状态，因此近期市场对玉米的需求量仍未有所回升，加上国储粮通过持续拍卖及移库等措施　扩大了市场供应，而秋粮丰收基础已基本奠定及关内春播玉米上市在即也对玉米市场构成进一步利空影响，因而多数购销主体对后期价格看弱的心理持续增强。而随着9 月份的逐步临近，奥运之后华北地区因环保政策而停产的部分深加工企业有望恢复生产，加上母猪陆续开产，国内生猪整体存栏量增长的趋势仍将持续，因此玉米消费水平可能在9 月份出现增长态势，不过，届时政策调控、新粮上市在即及产区玉米长势良好均会继续对9 月份的玉米市场价格构成压力，具体分析如下：

　　深加工企业恢复生产及生猪存栏增加将共同推动玉米消费好转

    深加工企业恢复生产及生猪存栏增加将共同推动玉米消费好转。今年4 月份以来，为确保奥运期间空气质量，国家各级环保部门开始大范围地展开排污整治工作，玉米淀粉厂因为工艺技术的限制，环境污染问题较严重，因而华北一些玉米淀粉企业受到环保政策调控影响也较大，其中河北、山东和辽宁作为北京周边省份自然更是此次整治工作的重点。5 月1日之后，山东、河北及辽宁等地的一些中小型玉米深加工企业就已被迫停产。这些中小型玉米加工企业的停产均对当地玉米消费产生了一定的抑制作用。其中山东、河北等到尤为明显。

　　倘若奥运会结束之后，环保政策有所放宽，那么随着这部分深加工企业的恢复生产，后期对工业玉米消费量有望出现增长，届时对其价格将形成一定的支撑作用。

　　进入9 月份之后，随着奥运会的结束，届时山东、河北地区前期停产的部分深加工企业有望陆续恢复生产，当地工业玉米消费需求量将出现增长，并对其市场价格形成一定的支撑　作用。不过，由于目前关内部分收割较早地区的春玉米已经陆续上市，加上山东局部地区农民及贸易商手中仍有部分余粮未售，因此季节性供应压力的增强仍将拖累其价格继续出现回落过程。倘若奥运会过后，国家仍不放宽对深加工企业环保标准的限制，那么山东、河北等地对工业玉米消费将持续低迷，届时，当地春玉米上市，供应量增加所带来的价格回调压力将进一步增强

　　8 月份以后，多数中小饲料企业销售形势依然不佳，普遍较7 月份下降了10%—20%，并且这一趋势在8 月份将较难出现改变。不过，对于9 月份的饲料销售形势，多数企业预计　会较8 月份出现增长，但增幅已趋于保守。从目前国内生猪养殖的发展形势来看，虽然湖南、天津及山西等少数地区出现了生猪高热病疫情，同时部分产区出现母猪配各种率下降，死胎现象增加的情况。不过，就目前市场调查来看，这些现象仅是在局部地区有所显现。因此进入9—11 月份，国内多数后备母猪仍将进入产仔高峰期，后期我国生猪总体存栏水平将依然　呈增长趋势，只是增幅可能在受到上述不利因素的影响下有所减缓。总体来看，虽然生猪存栏量增加仍对后市饲料玉米消费增长奠定了较为坚实的基础，但局部生猪疫病，淘汰母猪及母猪配种率等现象是否将进一步蔓延仍值得市场关注。

　　市场将面临供应增加预期持续增强的压力

　　9 月份国内玉米市场将面临供应增加预期持续增强的压力。进入8 月中旬，关内部分产　区春播新玉米局部开始收获并少量上市。预计进入9月中上旬，华北黄淮产区的春播新玉米将批量上市，届时，无论新粮品质如何，都将增加对市场的总体供应量。加上山东、河北、河南的局部地区农民手中仍有部分余粮留存，其中山东临沂农民存粮量约在15%左右，枣庄农民留存粮约在10%左右，均较去年同期水平偏高，因而春播玉米上市后，当地市场面临的季节性供应压力将持续增加。

　　目前，东北多数地区玉米作物已进入关键灌浆期，旱涝灾害的威胁已经基本解除，后期面临的主要不利影响就在秋旱、早霜及虫害等。8 月18 日大商所组织了东北玉米产区考察，产区普遍出现小到中雨天气，局部地区甚至达到暴雨程度，这不仅对正处于灌浆时期的玉米生长十分有利，同时，市场前期担忧的秋旱威胁也基本宣告解除。虽然在出现降雨的几天内气温略有偏低，但对玉米产量不会造成不利影响。而华北黄淮玉米种植带除局部地区出现较　严重的旱灾外，大部产区玉米长势良好，增长预期也在持续增强。从整体来看，目前我国的天气条件较适宜玉米作物的生长发育，特别是今年春播以来，东北地区雨水普遍较多，温度及光照情况良好，丰产的基础已基本被奠定，倘若后期天气条件保持良好，不发生早霜或虫害，那么今年国内玉米将有望实现再次增产。虽然目前距离秋粮收获仍有一段时间，但市场多数主体均对今年国内玉米丰收持普遍乐观态度，供应心理的预期将拖累玉米后市价格的持　续弱势运行，当然，市场对我国玉米产区是否会遭遇早霜的影响，也是值得我们特别关注的。

　　国家一保一控不会放松

　　在“后奥运时期”，虽然通胀的最坏日子已经过去，但是从紧的货币政策也使加速发展的中国经济患上了后遗症。投资放缓、供求矛盾加深等多重信号均警示出中国经济正面临下行风险，于是在8 月26 日，国务院向十一届全国人大常委会第四次会议正式提交的报告指出，下半年将把保持经济平稳较快发展、控制物价过快上涨(简称为“一保一控”)作为宏观调控首要任务，把抑制通胀放在突出位置。

　　今年国内北方产区玉米整体长势良好，丰收预期持续增强使得多数市场主体产生了因供应增加而导致对后市价格的看弱心理。因此，短期内对市场的调控力度将有增无减。为缓解国内玉米供应紧张的局面，有效控制市场价格的涨幅，国家决定自7 月22日开始举行东北临时储备玉米的竞价销售活动。截止目前，已连续举办了五次，实际成交率由第四周的　17.83%回升至34.69%。从连续5 次的拍卖结果来看，目前国内玉米市场供应已被明显扩大，东北产区的供应压力也随之减弱，玉米作为猪饲料中的主要能量原料，其市场供应的充足与否也与猪价息息相关。

       而我国CPI之所以能出现连续三个月的回落，其中一个主要原因是由于猪肉价格上涨放缓进而使得食品价格涨幅回落，其中7 月食品价格涨幅为14。4%，比上个月回落近3 个百分点，但此一项就拉动整个CPI回落近一个百分点。从目前的国内形势来看，后期面临的通胀压力依然较大，历此近期政府对市场的调控力度将不会有所减弱，由此看来，国储粮拍卖在短期内应该也不会中断。

　　据此推测，9月份国储粮拍卖将会持续进行。预计在需求回升影响下，部分地区或出现上扬行情，但短期内玉米市场整体的弱势格局将继续保持，不过，倘若在此期间，北方产区的玉米遭遇重大自然灾害而出现较严重的减产状况，加之国家持续减弱，那么或将掀起一轮弱市中的反弹行情。

　　另外值得一提的就是国家对于粮库所推行的国退民进的改革。在旧有的体制下，个粮库虽为企业，但是却承担了很多政府职能，为保护农民利益和国家粮食安全作出了很大的贡献。

　　但同时却给省政府带来了很大的财财政负担。现在为了摆脱这样的一种困境，吉林省决定对省内的粮库体制进行改革，具体方式如下：

　　1、有国家投资的粮库，上收给中储粮。

　　2、由世行贷款建设的粮库，收给华融集团。

　　3、吉粮集团和深加工企业也卖一部分。

　　这次改革虽然从长远来看有益于当地的粮食存储市场，但是短期内会造成的一大问题就是在改革的过程中，会影响到各粮库对今年即将上市的新粮的收购。另外换句话说现在最大的粮食贸易商变成了国家。